Der Paukenschlag: Novo Nordisk beendet die Kooperation abrupt
Die unmittelbare Ursache für den dramatischen Kursverfall war eine offizielle Mitteilung des dänischen Pharmakonzerns Novo Nordisk. In einer scharf formulierten Erklärung gab das Unternehmen bekannt, die erst im April 2025 geschlossene Partnerschaft mit Hims & Hers mit sofortiger Wirkung zu beenden. Der Vorwurf wiegt schwer: Novo Nordisk bezichtigt Hims & Hers „illegaler“ und „irreführender“ Geschäftspraktiken im Zusammenhang mit dem Vertrieb seines Blockbuster-Medikaments Wegovy, einem der gefragtesten Präparate zur Gewichtsreduktion weltweit.
Der Kern des Konflikts liegt im sogenannten „Compounding“. Hims & Hers bot seinen Kunden über seine Plattform nicht das Originalpräparat Wegovy an, sondern individuell in speziellen Apotheken (Compounding Pharmacies) hergestellte Versionen, die den Wirkstoff Semaglutid enthalten. Laut Hims & Hers diene dies der Bereitstellung personalisierter Dosierungen. Novo Nordisk und die US-amerikanische Arzneimittelbehörde FDA sehen darin jedoch einen klaren Verstoß gegen geltendes Recht. Sie argumentieren, dass solche nicht zugelassenen Nachahmungen die Patientensicherheit gefährden könnten, da ihre Qualität, Wirksamkeit und Sterilität nicht garantiert seien.
Die Partnerschaft, die Hims & Hers den Zugang zu einem der profitabelsten Märkte der modernen Medizin ebnen sollte, zerbrach somit nach nur wenigen Monaten an fundamentalen Differenzen über die Legalität und Ethik des Geschäftsmodells.
Die Reaktion des Marktes: Ein Absturz mit Vorgeschichte
Die Reaktion der Wall Street war brutal und unmittelbar. Im Handelsverlauf fiel die Aktie von Hims & Hers (Ticker: HIMS) um bis zu 33,24 %, was einem Verlust von mehreren Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung entspricht. Selbst die Aktie von Novo Nordisk geriet kurzzeitig unter Druck und verlor rund 7 %, konnte sich jedoch im Tagesverlauf wieder stabilisieren.
Trotz dieses Einbruchs ist es wichtig, die Perspektive zu wahren. Die Aktie von Hims & Hers war in den vergangenen Monaten einer der absoluten Highflyer am Markt. Selbst nach dem Absturz notiert das Papier auf Sicht von drei Monaten noch immer mit knapp 48 % im Plus. Seit Jahresbeginn beläuft sich der Zuwachs sogar auf beeindruckende 108 %. Das Allzeithoch, erreicht am 19. Februar 2025 bei 68,74 US-Dollar, rückt damit jedoch in weite Ferne. Der heutige Kurs liegt rund 34 % unter dieser Bestmarke. Diese Zahlen verdeutlichen, wie viel Euphorie und Wachstumserwartung im Kurs eingepreist waren – eine Erwartung, die nun einen empfindlichen Dämpfer erhalten hat.
Das Geschäftsmodell von Hims & Hers im Fokus
Um die Tragweite dieser Entwicklung zu verstehen, muss man das Geschäftsmodell von Hims & Hers kennen. Das Unternehmen hat sich als Pionier der Telemedizin etabliert und bietet über seine Online-Plattformen „Hims“ (für Männer) und „Hers“ (für Frauen) diskrete und unkomplizierte Lösungen für Gesundheitsprobleme an, die oft mit einer gewissen Stigmatisierung verbunden sind. Dazu gehören Behandlungen gegen Haarausfall, erektile Dysfunktion, Akne oder auch psychische Gesundheitsprobleme wie Angstzustände.
Der Erfolg basiert auf einem direkten Draht zum Verbraucher (Direct-to-Consumer-Modell), einfachen Online-Konsultationen und der bequemen Lieferung der Medikamente nach Hause. Der Einstieg in den Markt für Abnehmmedikamente war der logische nächste Schritt, um das enorme Wachstumspotenzial dieses Sektors zu erschließen. Der Markt für GLP-1-Agonisten wie Wegovy und Ozempic wird auf hunderte Milliarden Dollar geschätzt. Der Verlust des Zugangs zu einem Schlüsselprodukt wie Wegovy ist daher mehr als nur ein kleiner Rückschlag – er torpediert die zentrale Wachstumsstrategie des Unternehmens.
Regulatorischer Gegenwind: Die wachsende Macht der FDA
Der Konflikt mit Novo Nordisk findet nicht im luftleeren Raum statt. Er ist Symptom eines zunehmend strengeren Vorgehens der FDA gegen den unkontrollierten Vertrieb von Compounding-Versionen populärer Medikamente. Die Behörde hatte bereits vor Wochen eine klare Frist gesetzt: Bis Mitte Mai 2025 sollten Compounding-Apotheken den Vertrieb nicht zugelassener Varianten von Medikamenten wie Wegovy einstellen, da die offiziellen Lieferengpässe des Originalherstellers behoben seien.
Hims & Hers schien diese Warnung zu ignorieren oder anders zu interpretieren und setzte den Vertrieb fort. Dies brachte das Unternehmen nicht nur auf Kollisionskurs mit der FDA, sondern auch mit seinem Partner Novo Nordisk, der ein ureigenes Interesse daran hat, sein Patent und die Integrität seiner Marke zu schützen. Die Episode zeigt exemplarisch das hohe regulatorische Risiko, dem Telemedizin-Anbieter ausgesetzt sind, wenn sie sich in rechtlichen Grauzonen bewegen.
| Merkmal | Information |
| Unternehmen | Hims & Hers Health, Inc. |
| Ticker-Symbol | HIMS (NYSE) |
| Gründungsjahr | 2017 |
| Geschäftsmodell | Telemedizin, Direct-to-Consumer-Gesundheitsplattform |
| Kernbereiche | Haarausfall, sexuelle Gesundheit, Hautpflege, psychische Gesundheit |
| CEO | Andrew Dudum |
| Kursentwicklung (YTD bis 22.06.2025) | ca. +150% |
| Kursverlust (23.06.2025) | ca. -30% |
| Zentraler Konfliktpunkt | Vertrieb von nicht-lizenzierten "Compounding"-Versionen von Wegovy |
| Hauptrisiko für Anleger | Regulatorische Unsicherheit, Reputationsschaden, Verlust des Wachstumstreibers "Gewichtsreduktion" |
Chancen und Risiken für Anleger nach dem Absturz
Die entscheidende Frage für Investoren lautet nun: Handelt es sich um eine Panikreaktion und damit um eine Kaufgelegenheit, oder ist der Absturz der Beginn einer längeren Talfahrt? Eine Bewertung erfordert die Abwägung der Chancen und Risiken.
Die Risiken sind offensichtlich:
- Verlust eines Wachstumsmotors: Der lukrative Markt für Abnehmmedikamente ist für Hims & Hers vorerst verschlossen. Es wird schwierig, diesen strategischen Rückschlag kurzfristig zu kompensieren.
- Reputations- und Vertrauensschaden: Die Vorwürfe von Novo Nordisk sind gravierend. Das Schweigen der Unternehmensführung von Hims & Hers zu den Vorwürfen trägt zusätzlich zur Unsicherheit bei.
- Rechtliche Konsequenzen: Es ist nicht auszuschließen, dass die FDA oder Novo Nordisk rechtliche Schritte einleiten, was zu Strafen und weiteren Belastungen führen könnte.
- Ansteckungsgefahr: Die Affäre könnte das Vertrauen in das gesamte Geschäftsmodell untergraben und die Frage aufwerfen, ob auch in anderen Produktbereichen regulatorische Grenzen überschritten werden.
Dem stehen jedoch auch Chancen gegenüber:
- Starkes Kerngeschäft: Das ursprüngliche Kerngeschäft von Hims & Hers in den Bereichen Haarausfall, sexuelle Gesundheit und Hautpflege ist weiterhin intakt und profitabel. Das Unternehmen verfügt über eine starke Marke und einen loyalen Kundenstamm.
- Gesunkene Bewertung: Die Aktie ist nun deutlich günstiger bewertet als noch vor wenigen Tagen. Für langfristig orientierte Anleger, die an das Potenzial der Telemedizin glauben, könnte dies ein attraktiverer Einstiegspunkt sein.
- Marktpotenzial der Telemedizin: Der Trend zur Digitalisierung im Gesundheitswesen ist ungebrochen. Hims & Hers ist hervorragend positioniert, um von diesem Megatrend auch zukünftig zu profitieren.
Fazit: Ein teurer Weckruf für Hims & Hers und die Branche
Der Absturz der Hims & Hers-Aktie ist mehr als nur ein schlechter Tag an der Börse. Er ist ein Weckruf, der die Verletzlichkeit von Geschäftsmodellen aufzeigt, die sich am Rande der regulatorischen Legalität bewegen. Der Versuch, das explosive Wachstum im Markt für Gewichtsreduktion mit aggressiven Methoden zu erschließen, hat sich als Bumerang erwiesen. Das Management hat den Bogen überspannt und das Vertrauen eines entscheidenden Partners sowie vieler Anleger verspielt.
Die kommenden Wochen werden entscheidend sein. Das Unternehmen muss transparent kommunizieren, die Vorwürfe adressieren und eine klare Strategie vorlegen, wie es das verlorene Vertrauen zurückgewinnen und zukünftiges Wachstum generieren will. Der Fall zeigt eindrücklich, dass im hochregulierten Gesundheitsmarkt nachhaltiger Erfolg nicht nur auf aggressivem Marketing und digitaler Reichweite basiert, sondern vor allem auf der Einhaltung von Regeln und dem Aufbau solider, vertrauensvoller Partnerschaften. Für Anleger bleibt die Situation eine Wette darauf, ob Hims & Hers aus diesem teuren Fehler lernen und sich auf seine eigentlichen Stärken besinnen kann.
